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新三板能玩转股权质押 国资系P2P出炉四产品

2016-1-12 01:36| 发布者: wangdaibuluo| 查看: 55| 评论: 0

摘要: 继才兴起不久的信托受益权质押融资后,P2P又盯上了新三板股权质押融资。而这一次的主体,是资本实力相对雄厚的国资系。 股权质押原本是主板上市公司才能大量开展的融资业务,而今已有金融机构在新三板 ...

继才兴起不久的信托受益权质押融资后,P2P又盯上了新三板股权质押融资。而这一次的主体,是资本实力相对雄厚的国资系。

股权质押原本是主板上市公司才能大量开展的融资业务,而今已有金融机构在新三板企业的股权融资业务上开疆拓土,面对这个融资需求巨大、同时流动性偏弱的市场,国资系民贷天下祭出的四款产品正是要围猎新三板企业这个蓝海市场。

据获悉,广州产业投资基金管理有限公司旗下网贷平台民贷天下,将于近期推出一系列针对新三板挂牌企业的股权质押、股东担保类产品。

首家围猎新三板

券商和银行一直是为新三板挂牌企业进行融资的传统主体,如今这个队伍也在快速扩容。券商中国记者拿到的内部资料显示,作为首家推出新三板融资服务的P2P,民贷天下将同时上线四款产品,囊括新三板资质各异的挂牌企业融资需求。其中三款为股权质押服务,融资人要将股权质押给平台(民贷天下),平台为质权代理。

四款产品具体形态如下:首先是三板快速贷。

对于市场估值较低、融资渠道较为狭窄新三板企业,只要其净资产大于零、负债率较低。股东将其持有的不少于50%的股权向平台进行质押融资,可快速获得额度不高于1000万的贷款。

“拿1000万换控股股权,对于比如采矿、建筑这些估值较低的行业,是有需求的。这对于民贷天下本身也不亏,现在一个新三板公司的壳大概可以卖到2000万以上,怎么样这笔买卖都是收益覆盖成本的。”一位资深网贷行业分析师说。

其次是优质三板贷,这款产品主要针对较具成长性的新兴行业成分股。该产品系列,对于企业的所处行业,注册地以及企业经营状况上有一定的要求。例如会更多选择医疗保健、信息技术行等行业,注册地在北上广深等一线城市,对于企业总资产、营收、净利润、股权分散率等方面都有一定的要求。

质押率一般按照每股净资产或做市商买入价格的一定比例(例如三折),具体比例可依据不同股票标的公司的资质做适度调整,最高可以到50%

第三是新三板股东贷。顾名思义,这款产品主要针对持有新三板企业股权或权益(包括流通股票和定向增发)的个人或机构。

三板股东贷同样有质押率的要求。一般以每股净资产或做市商买入价格或实际定增成本的30-50%,为借款人提供融资服务。对所持有的股票标的的资质要求,与优质三板贷的要求相近。

最后是三板投融贷。产品逻辑并不难理解,就是引入股权投资机构的新三板中小企业提出融资需求,其股权投资机构承诺回购股权、引入第三方机构担保,民贷天下即向该中小企业提供不超过其股权投资机构投资金额的50%、并低于2000万元的贷款。说到底就是强制投资方兜底,丰富担保方式。

机遇与挑战并存

民贷天下祭出四款产品围猎的,是一个融资需求巨大、同时目前流动性偏弱的市场。截至831日,新三板挂牌公司共3359家,流通股本642.45亿股,成交股数却只有7153.21万股。而已披露半年报的3340家企业里,总资产在5亿以上的优选客户有270家。

“贷款种类还是很丰富的,基本能囊括处于不同估值行业的需求;产品本身的设置也体现了风控意识的,质押率也很高。但我觉得P2P来做这事,关键还是看利率。很多城商行,像杭州银行、上海银行他们很早就推出很成熟的产品了,甚至还有很多银行针对部分客群,搞无抵押纯信用槛放款。现在银行的利率普遍是10-12个点,P2P如何在覆盖风险的前提下把利率降到这条线以下,很值得看。”上海首批新三板挂牌企业点点客副总经理刘毅对记者表示。

刚好处于信息技术领域的点点客,也许代表了不在少数的目标受众的看法。如果说融资端的考虑集中在借款利率,而投资端的担忧或许则集中在风险。

盈灿咨询研究员肖洋从整个P2P借款品种的角度指出:股权质押标的和其他标的相比,更有优势。股权质押安全性高于纯信用标的,几乎持平于房抵贷款、车抵贷款;相对于房抵贷款,相同收益率下,股权质押贷款的期限一般更短;相对于车抵贷款,操作股权质押贷款的平台不需要大量的经过专业培训的线下审核人员,风控原理更简单。

但问题是,这一切的前提是牛市。如果处于一个价格波动性比较大的市场,股票市价仍有概率跌破股权质押的价值,这会造称借款企业逾期,占用平台的风险准备金。

对此,民贷天下CEO刘军回应道:“每股净资产或做市商买入价格一般都远低于市场交易价格。当市场交易价格接近这条线时,我们会行使代理权利,处置这些质押股票”。

刘军指出,由于新三板股票价格每日波动较大,因此股票质押贷款并不会仅仅根据二级市场的价格波动而频繁调整。还会结合考虑其他增信措施,例如由实际控制人或第三方提供增信措施,保障所质押股票的处置收益可以覆盖借款本息。

“不管针对什么客群,任何一款贷款产品都会存在风险点,我们的也是。新三板挂牌公司信息披露制度还不够完备,场内资金流动性也尚不足。但新三板挂牌企业多来自信息服务类新兴产业,这类企业更具成长性,很值得探索”,刘军表示。

洗牌期的突围

“很值得探索”的表态下,民贷天下还将在上述股权质押、股东担保融资产品的基础上推出保理、租赁等更多形式的综合性债权融资,以及针对融资方B(企业)C(员工)的理财服务,但具体细节刘军则表示,“还在研究,不方便透露”。

放在整个P2P发展的大背景下,民贷天下的业务部署也许能折射整个国资系P2P梯队对市场的研判。

网贷之家的最新数据显示,民营系、风投系、上市公司系、国资系、银行系五大梯队中,59家国资系平台8月成交规模38.9亿元,以6600万的平均成交额位列第四。配合着最低的逾期和坏账率,可以说国资系P2P的整体运营风格偏稳健。

但“稳健”的潜台词,可以是保守。在越来越多风投系平台BC轮融资闭合、上市公司加快参股或收购P2P的眼下,国资系P2P如何进一步发挥母体优势,对于在洗牌期中稳守一亩三分地,很重要。

在一开始的卡位战中,几乎所有的国字号平台都凭借先天优势,拉上了实力雄厚的国有融资性担保公司对平台上的债权进行担保。浏览各大国资系平台,数百项涉及供应链金融的标的里,保理商、融资租赁商、担保公司或项目摘牌,均为国资背景的兄弟公司。

但这只是浅层次的渠道合作。更深度的资源整合,刘军表示,在启动上述新三板贷款与股权投资机构担保贷款新业务时,民贷天下会结合股东优势,开展股债联动。

“股债联动”这个常用于银行投行业务的表述,放在P2P上给人想象空间巨大。

第一种情形是民贷天下曾践行过“股东股权注资先行+平台债权融资垫后”的模式。民贷天下此前上线的企业债权融资产品,有些融资企业是广州政府的产业基金前期注资过的,从源头上确保它们属于政府扶植产业。基于其经营性需求,民贷天下为它们做后续的债权融资;第二种情形则比较大胆,或为反向操作。即已经经过平台资质认定的企业,在极端情况下出现偿付风险,股权投资方或融资人的实际控制人折价注资后者,待企业回到正常经营轨道后享受收益。

不论如何,这也是国资系深刻演绎优势背景的一种方式了

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